Рентабельність задіяного капіталу – це фінансовий коефіцієнт, що визначає прибутковість та ефективність компанії щодо задіяного капіталу компанії. Показник ROCE розраховується за такою формулою:
“Задіяний капітал” у знаменнику – це сума акціонерного капіталу та боргових зобов'язань: також можна спростити до (загальні активи – поточні зобов'язання). Замість використання для розрахунку задіяного капіталу на певний момент часу аналітики та інвестори зазвичай розраховують ROCE на підставі середнього значення задіяного капіталу. Середнє значення можна розрахувати через знаходження середнього арифметичного двох чисел: значення задіяного капіталу при відкритті періоду та значення задіяного капіталу під час закриття періоду.
Високий показник ROCE передбачає ефективне використання капіталу компанією. ROCE має бути вищим, ніж вартість капіталу компанії (можна використовувати середньозважену вартість капіталу –WACC), інакше очевидним стане факт неефективного використання капіталу і як наслідок відсутність генерації додаткової вартості для акціонерів.
Investocks пояснює "рентабельність задіяного капіталу -Return On Capital Employed (ROCE)"
ROCE є корисним метричним показником для порівняння прибутковості компаній на основі використовуваного капіталу. Уявіть, що є дві компанії ТОВ ТД «Російське Поле» і ТОВ ТД «Англійський луг», які здійснюють діяльність у тому самому секторі промисловості. У Російського поля показник EBIT становить $10 млн. при виручці в $100 млн. на рік, тоді як у Англійського лука EBIT $7.5 млн. при тій самій виручці. З першого погляду може здатися, що Англійський луг є найкращою інвестицією в порівнянні з Російським полем, оскільки Англійський луг має рентабельність 7,5%, а Російське поле 5%. Але перед ухваленням рішення досвідчений інвестор перевірити задіяний капітал обох компаній. Припустимо, що з Російського поля загальний капітал становить $ 25 млн., а й у Англійського лука $ 50 млн. І тут Російське полі має показник ROCE лише на рівні 40%, а Англійський луг лише на рівні 15 %. Це означає, що ТОВ ТД «Русское поле» набагато ефективніше використання свого капіталу, ніж Англійський луг.
ROCE особливо корисний при порівнянні результатів діяльності компаній секторах з високою інтенсивністю використання капіталу, наприклад, телекомунікації. Це пов'язано з тим, що на відміну від показника рентабельності власного капіталу, який аналізує лише прибутковість по відношенню до власного капіталу, ROCE також враховує боргові та інші зобов'язання. При застосуванні ROCE можна зробити точніший висновок про фінансові результати компаній, що мають значні боргові зобов'язання.
У деяких випадках потрібні додаткові коригування для того, щоб отримати точніший показник рентабельності задіяного капіталу. Іноді в компанії може бути нестандартно багато коштів, але оскільки ці кошти не використовуються для ведення бізнесу, їх можна відняти з задіяного капіталу для отримання більш точного показника.
- рентабельність вкладеного капіталу- Відношення чистого прибутку за вирахуванням дивідендів за привілейованими акціями до звичайного акціонерного капіталу.
ПоказникReturn on Capital Employed (ROCE) використовується фінансистами як міра прибутковості, яку приносить компанія на вкладений капітал. Зазвичай це необхідно для порівняння ефективності роботи в різних видах бізнесу та оцінки того, чи генерує компанія достатньо прибутку, щоб виправдати вартість залучення капіталу.
ROCE комплексно відображає рівень ефективності використання матеріальних, трудових і грошових ресурсів, ноу-хау, а також природних ресурсів.
Коефіцієнт рентабельності вкладеного капіталу розраховується як відношення прибутку до активів або потоків, що її формують. Може виражатися як у прибутку на одиницю вкладених коштів, і у прибутку, яку несе у собі кожна отримана грошова одиниця.
Перший варіант формули.
ROCE = (Net Income - Preferred Dividends) / Equity
ROCE – рентабельність звичайного акціонерного капіталу
Net Income - чистий прибуток
Preferred Dividends - дивіденди з привілейованих акцій
Common Equity - середня протягом року величина звичайного акціонерного капіталу
Другий варіант формули.
ROCE = EBIT / Capital Employed
p align="justify"> Середньорічна величина активів зазвичай розраховується на базі балансу підприємства як півсума величини активів на початок і на кінець року або як середньоарифметичне величин балансу на кінець кварталів, що входять у звітний рік. Чим більше є інформації про фактичну величину вкладеного капіталу за період, що аналізується, тим точніше значення показника.
Коментар із застосування ROCE для фінансового аналізу
Оскільки показник рентабельності власного капіталу відображає прибутковість акціонерів підприємства, його аналіз часто служить орієнтиром у прийнятті важливих інвестиційних рішень, наприклад, проведенні додаткової емісії акцій або дивідендної політики підприємства.
ROCE завжди має бути вищою, ніж середня відсоткова ставка за банківськими та товарними кредитами, в іншому випадку будь-яке розширення бізнесу шляхом залучення додаткових позикових коштів призведе до погіршення фінансового стану падіння прибутку або навіть до збитків.
При використанні показника ROCE для аналізу обов'язково необхідно врахувати методику, за якою здійснювався розрахунок. Наприклад, виходячи з даних по тому самому підприємству, можна отримати різні результати, якщо, наприклад, у першому випадку врахувати початкове і кінцеве значення капіталу по році, а в другому випадку використовувати проміжні дані по кварталах.
Одним із варіантів показника ROCE є дохід у середньому на вкладений капітал (ROACE), який використовує компанія в середньому від початку до закінчення періоду оцінки або від початку до закінчення інвестиційного проекту або його частини. Якщо компанія не має привілейованих акцій та інших зобов'язань щодо безумовних виплат дивідендів та інших компенсацій, то значення показника ROCE еквівалентне значенню ROE.
У статті буде розглянуто основні показники рентабельності підприємства.
1 Показник рентабельності акціонерного капіталу (ROCE)визначається через відношення чистого прибутку за вирахуванням дивідендів за привілейованими акціями до середньої за рік величини звичайного акціонерного капіталу. Формула розрахунку:
ROCE
= (чистий прибуток – дивіденди з привілейованих акцій) / середня протягом року величина звичайного акціонерного капіталу *100%
p align="justify"> Середньорічна величина акціонерного капіталу розраховується як сума його значення на початок року і на кінець року ділене на 2. Показник ROCE (Return on Capital Employed) використовується як показник прибутковості, яка приносить підприємства на вкладений капітал. Якщо підприємство не має привілейованих акцій або не пов'язане з зобов'язанням платити дивіденди, то в даному випадку значення ROCE еквівалентне значення ROE.
2 Рентабельність інвестованого капіталу (ROIC).
Рентабельність використовуваного капіталу
Показник розраховується як відношення чистого операційного прибутку за вирахуванням скоригованих податків (NOPLAT) до інвестованого капіталу. Формула розрахунку:
ROIC = NOPLAT / інвестований капітал * 100%
Інвестований капітал – капітал, який інвестований у основну діяльність підприємства.
Інвестований капітал = оборотні активи + чисті кошти + інші чисті активи
або інший спосіб визначення даного показника:
Інвестований капітал = власний капітал + довгострокові зобов'язання.
3 Рентабельність сумарних активів (ROTA).Показник розраховується як відношення операційного прибутку до активів підприємства. Показник використовується з метою збільшення виручки та зниження собівартості та невиробничих витрат. Формула розрахунку:
ROTA = EBIT / середні активи підприємства * 100%
ROTA
дуже нагадує показник ROA. Відмінність полягає в тому, що при визначенні ROATA використовується операційний прибуток, а не чистий як у ROA. Один із суттєвих недоліків показника полягає в його помітному погіршенні при залученні позикового капіталу, крім того, в ньому не враховується сезонна специфіка та вид діяльності. Його добре застосовувати як «додатковий».
4 Рентабельність власного капіталу (ROE).Показник є одним із важливих для оцінки інвестиційної привабливості підприємства. Він визначає прибуток у розрахунку вкладений у підприємство карбованець. Формула розрахунку:
ROE = чистий прибуток / власний капітал * 100%
Також ROE можна визначити за такою формулою:
ROE = ROA * коефіцієнт фінансового важеля
5 Рентабельність активів підприємстваROA . Показник визначатиме кількість чистого прибутку, яку приносить одиниця активів підприємства. Показник дозволяє оцінити якість роботи менеджерів.
ROA = (Чистий прибуток + процентні платежі) * (1 - податкова ставка) / активи підприємства * 100%
Чистий прибуток = виторг - витрати підприємства.
Активи підприємства – сума майна та коштів належать підприємству.